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標普500指數期貨及期權的優勢

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2019-04-13
摘要:標普500指數期貨及期權的優勢 標普500,指數,期貨,期權

在中國面對股市下跌之際,太平洋彼岸的美國,其股市受中國持續下跌和“希臘退歐”的沖擊明顯較小。

我們統計了中美兩國自1991年至2014年7月走勢的季節性規律,得出結論是7月中美兩國股市翻身的概率相對適中,并不具備概率上的優勢。由此,我們認為針對7月標普500指數可能的反彈,可以用期貨期權兩個工具來捕捉,其中標普500指數期貨期權在很大程度上具備機會成本上的優勢。

從基本面來看,美國股市持穩,發生大幅下跌的概率相對較小。美國5月新屋銷售年化月率攀升2.2%至54.6萬戶,為2008年2月以來最高,5月二手房銷量增長5.1%,為2009年11月以來最快增長,表明美國房地產市場熱度上升。盡管房價上漲,但就業增長、收入攀升、低借貸成本共同促進了銷量增長。在就業市場持續強勁的支撐下,美國個人收入水平激增,5月個人收入增長0.5%,連續兩個月維持該升幅,進而刺激5月消費支出攀升,月率增長高達0.9%,單月升幅創下近6年以來的最高水平。

就業市場方面,美國6月非農就業人口增長22.3萬人,低于預期的23.3萬人,5月非農就業人口增長28.0萬人。6月失業率5.3%,為2008年4月以來最低,略低于預期5.4%。然而,失業率下降很大程度上歸功于勞動參與率下降,不想找工作的人群大幅增加,勞動力參與率則創1977年以來最低。而美聯儲公布的數據顯示,美國6月就業市場狀況指數(LMCI)為0.8,不及預期2,上月該指數從1.3下修至0.9。LMCI指數連續繼續下滑意味著就業市場并沒有如非農數據那么樂觀。

中國A股持續下跌,以及“希臘退歐”對全球市場的沖擊可能會在隨后波及美國股市,因中國經濟牽動全球市場的神經,金融市場的連鎖反應難以避免。美國銀行和富國銀行的數據顯示,7月3日當周,投資者從歐洲各國國債基金中撤出了29億美元的資金,這一金額創下歷史紀錄。投資者還從美國短期投資級債券基金中撤出了6.99億美元的資金。

追求股票指數回報率來看,可以通過持有股指的ETF、和股指期貨期權。在芝商所(CME Group)發布的一則報告中我們看到,在所考慮的8個投資情形中,有7個情形都證實迷你標普500指數期貨提供的解決方案較ETF更具成本效率。唯一例外的是資產充裕、長期購買并持有的投資者,他們全額出資,并且愿意將資產交由資產管理人打理,放棄任何潛在的現金回報。這些資產經理往往被動地復制指數回報。

芝商所旗下有標準的標普500指數期貨、期權,也有迷你的標普500指數期貨、期權。根據芝商所合約介紹,迷你標普500指數期貨在7月6日合約價值為103240美元。如果7月標普500指數上漲,那么持有期權的成本比持有以此為標的的ETF成本要低,獲得的指數上漲的盈利扣除成本后凈利潤方面期權具備優勢。如果標普500指數下跌,期權只是損失權利金,而持有標普500指數ETF不僅需要支付持有成本,還需要支付指數下跌帶來的損失。標普道瓊斯指數公司—芝商所與麥格希金融公司(McGraw-Hill Financial)的合資公司,是一個全球領先的指數公司。芝商所擁有可提供一系列標準普爾和道瓊斯指數的期貨和期貨期權的許可協議(包括基準標普500指數)。

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